직장인 심상중 씨(32)는 주식시장이 불안하다. 남들은 대세 상승이라는데 최근 다가온 조정이 심상찮다. 대통령 선거가 끝난 다음 하락장이 올 것만 같다. 그러나 채권형 펀드는 금리가 낮아 더 불안하다. 심씨는 종자돈 5000만원을 종합자산관리계좌(CMA)에 넣어두는 수밖에 없는 것일까.
심씨처럼 투자하기 애매한 상황에 처한 사람들을 위해 출시된 펀드가 있다. 주가지수를 따라가면서 파생상품을 통해 하락을 방어하는 펀드다. 마이다스에셋자산운용의 `커버드콜 주식형`이 대표적이다. 이 펀드는 자산의 일부를 이용해 콜옵션을 매도한다. 나머지는 주식 종목에 투자한다. 주가가 빠지면 콜옵션 매도를 통한 이익이 들어오고 주가가 상승하면 주가 상승만큼 이익을 가져간다. 콜옵션은 주가가 오르면 싼값에 주식을 살 수 있는 증서(워런트)다. 이를 미리 공매도해 놓기 때문에 사실상 주가가 하락하면 이득을 본다. 풋옵션을 사는 것과 유사하다.
조재민 마이다스에셋운용 사장은 "시황을 보수적으로 보는 투자자에게 적합하다"고 말했다. 또 주가가 상승하더라도 완만한 상승을 보이는 경우에도 투자할 만하다. 이 펀드는 2005년 주가지수가 급등할 때 코스피를 밑도는 성적을 냈다. 하지만 2006년 주식시장이 조정을 거치면서 횡보할 때는 코스피보다 나은 수익률을 기록했다. 펀드평가회사 제로인에 따르면 7월 2일 기준 이 펀드의 1년 수익률은 40.18%, 2년 수익률은 84.87%, 3년 수익률은 130.35%다. 같은 기간 코스피 수익률은 1년치 34.63%, 2년치 71.27%, 3년치 124.1%다.
조 사장은 "상승장에서는 인덱스 펀드 정도의 수익률을, 횡보장이나 하락장에서는 그를 초과하는 수익률을 기록하는 특징을 갖고 있다"고 말했다.
현재 이 펀드는 주식 종목의 70% 하락을 커버할 수 있는 분량의 파생상품을 편입하고 있다. 이 펀드는 특히 주식 비중이 30~60%인 안정성장형(제로인 분류) 중에서는 늘 수익률 1위를 기록하는 펀드다. 다만 파생상품의 비중이 그때그때 다르기 때문에 혹자는 이 펀드를 성장형으로 분류하기도 한다.
<용 어> 커버드 콜 : 코스피200을 기초로 하는 콜옵션을 미리 팔면 주가지수가 하락할 때 이익을 볼 수 있다. 이를 이용해 주식 가격의 하락 위험을 방어하는 전략이다. 현물 주식을 사는 동시에 콜옵션을 팔면 주가 상승기에는 현물 주식 가격이 상승하지만 콜옵션 매도 가치는 하락한다. 반대로 주가 하락시에는 주식 값어치가 떨어지지만 콜옵션 매도 값어치는 상승한다. 양자를 적절히 배합해 횡보장이나 조정장에도 고수익을 추구하는 전략이다.
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